事項:近日,國務院辦公廳印發了《關于進一步加快煤層氣(煤礦瓦斯)抽采利用的意見》(國辦發〔2013〕93號)。這是繼國務院辦公廳印發《關于加快煤層氣(煤礦瓦斯)抽采利用的若干意見》(國辦發〔2006〕47號)和《關于進一步加強煤礦瓦斯防治工作的若干意見》(國辦發〔2011〕26號),再度出臺煤層氣相關扶持政策。
平安觀點:
我國煤層氣儲量豐富,但開發進度低于預期
根據國土資源部資源評價結果,我國煤層氣地質資源儲量約37萬億立方米,可采儲量約11萬億立方米,但累計探明煤層氣儲量1700億立方米,資源探明率僅為3.2‰,主要分布于鄂爾多斯盆地東部和山西沁水盆地。中國大規模開采煤層氣以1996年成立的中聯煤層氣公司為標志,2005年進入規模化開采,2012年產量達到125億立方米,較2011年增長不足10%,完成2015年全國300億立方米煤層氣產量規劃目標有難度。
礦權重疊和工藝不成熟是我國煤層氣開發進度緩慢的主要因素
礦權重疊是長期困擾煤層氣開采的主要方面。煤炭仍將是我國主要能源產銷來源,在沒有設立煤層氣礦業權的情況下,煤層氣讓位于煤炭開發,煤層氣開采很難達到常規天然氣、致密氣等的重要地位。
開采工藝不成熟也是制約我國煤層氣開發的重要方面。煤層氣儲層具有低豐低壓低滲、易脆易壓縮的物理特性,因而鉆完井工藝復雜、返排難度大,單井產量普遍較低,累計施工煤層氣井13000余口,單井產量約1000方/天,煤層氣的投資密度相當于致密氣的4倍。
《意見》重在提高財政補貼、稅收優惠、市場化定價和區塊招標等方面,改善煤層氣開發主體的市場環境
煤層氣勘探開發層面主要包括4個重要方面:加大財政資金支持力度,提高財政補貼標準,有望將中央財政每立方米補貼0.2元提高至0.6元,大幅提高單井經濟效益;完善增值稅優惠政策,加大煤層氣開發所得稅優惠力度;落實煤層氣市場定價機制,進入城市公共管網的煤層氣銷售價格按不低于同等熱值天然氣價格確定;增設一批煤層氣礦業權,通過招投標等競爭方式,優先配置給有開發實力的煤層氣和煤炭企業。
維持石油機械行業“強烈推薦”評級,首推杰瑞、恒泰艾普
國務院辦公廳本次出臺的意見,將大幅改善煤層氣勘探開發的市場環境,煤層氣行業前景向好,我們認為最為受益的是煤層氣鉆完井中的壓裂環節、液氮返排環節,典型的受益上市公司是杰瑞股份(壓裂車、泵送服務、液氮泵車),其次是惠博普(擁有煤層氣區塊)。煤層氣扶持政策再度出臺,有望打破油服板塊行情平淡表現,啟動油服板塊的新一輪行情,我們維持石油機械行業“強烈推薦”評級,首推杰瑞、恒泰艾普。
風險提示:市場流動性緊缺壓制油服板塊整體估值下移;國內非常規油氣資源勘探開發進展低于預期導致油氣產量增速放緩;增產服務供過于求導致價格競爭影響盈利能力。